米乐m6核心观点:行业及政策动态:1)2020年5月31日,国家统计局,5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%,比上月回落0.2个百分点。非制造业商务活动指数为53.6%,比上月上升0.4个百分点。建筑业商务活动指数为60.8%,高于上月1.1个百分点;新订单指数为58.0%,高于上月4.8个百分点;销售价格指数为54.7%,高于上月4.5个百分点;业务活动预期指数为67.5%,高于上月2.1个百分点。2)2020年5月27日,交通运输部,交通运输部部长今日主持召开部务会指出,坚定不移落实扩大内需战略,让交通运输在扩大内需中发挥主力军作用。要坚定不移抓好新型基础设施建设,让新技术给传统交通项目赋能,让交通项目成为新基建的主力军。

　　从行业整体市盈率来看,至5月29日建筑装饰行业市盈率(TTM,指数均值整体法)为9.67倍,与上周基本持平,低于去年同期行业市盈率水平,接近2014年7月水平。行业市净率(MRQ)为0.88,与上周基本持平。当前行业市盈率(TTM)最低前5为中国建筑(5.17)、葛洲坝(5.32)、中国中铁(5.51)、中国铁建(6.09)、中材国际(6.42);市净率(MRQ)最低前5为中国电建(0.61)、中国交建(0.62)、中国中铁(0.67)、中国铁建(0.68)、中国中冶(0.70)。

　　本周建筑装饰行业(SW)周涨幅+0.07%,弱于深证成指(+1.33%)、沪深300(+1.12%)、上证综指(+1.37%)本周表现,周涨幅在SW28个一级行业中排于第26位。本周建筑行业共72家公司录得上涨,数量占比59%;本周涨幅超过行业指数涨幅(+0.07%)的公司数量为71家,占比58%,本周建筑行业录得上涨公司家数和周涨幅超过行业涨幅的公司家数均较上周有多提升,行业排名较上周(第20位)下滑了6个名次。米乐m6

　　从本周涨幅结构来看,本周涨幅排名靠前标的以装修装饰、园林工程板块标的为主,地方装修装饰板块的柯利达(+29.08%)、瑞和股份(+15.51%)、亚泰国际(+9.61%)、亚厦股份(+9.27%)本周涨幅超过9%;园林工程板块的岭南股份(+10.87%)、元成股份(+10.06%)和棕榈股份(+8.91%)本周排名位居行业前10。此外钢结构板块的鸿路钢构(+29.08%)本周涨幅位居行业首位。

　　本周政策/要闻解读5月31号,国家统计局公布了2020年5月中国采购经理指数(PMI)运行情况,5月份我国各行业复工复产持续进行。2020年5月份,制造业PMI为50.6%,比上月回落0.2个百分点。中国非制造业商务活动指数为53.6%,比上月上升0.4个百分点。其中5月建筑业PMI回升幅度较大,建筑业加快回暖。建筑业商务活动指数为60.8%,较上月上升1.1个百分点。从市场需求看,新订单指数比上月上升4.8个百分点,达58.0%,建筑企业新签订的工程合同量继续回升。建筑业销售价格指数为54.7%,比上月上升3.2个百分点。从劳动力需求和市场预期看,建筑业从业人员指数和业务活动预期指数分别为58.8%和67.5%,比上月上升1.7和2.1个百分点。以上数据表明随着新冠疫情得到有效控制,各地重大基建项目的开工、复度不断加强,建设复工成效及一系列稳增长政策自3月份起即开始明显体现,未来建筑PMI表现值得期待,2020年全年建筑PMI各指数总体有望呈现平稳提升趋势。

　　在近期基建投资政策方面,本周5月28日,期间李克强表示要扩大有效投资,这次新增地方政府专项债券16000亿元,再加上一些国债,有2万亿元的规模,投资的重点是“两新一重”,就是新型基础设施、新型城镇化和涉及国计民生的重大项目,而且要用改革的办法,用这些资金来撬动社会资金的投入。

　　本周交通先行持续推进,继上周交通运输部提出新增项目库又新增投资8000多亿元后,本周5月27日,交通运输部部长主持召开部务会指出,坚定不移落实扩大内需战略,让交通运输在扩大内需中发挥主力军作用。要坚定不移抓好新型基础设施建设,让新技术给传统交通项目赋能,让交通项目成为新基建的主力军。

　　本周海南、成都分别发布了关于装配式建筑领域的推进政策,《成都市人民政府关于进一步推进装配式建筑发展的实施意见(征求意见稿)》提出全市新建房屋建筑工程项目(含民用、工业建筑工程项目),原则上应全部采用装配式方式建设,保障房、人才公寓、产业园区配套住房及政府投资的学校、医院、办公楼、停车楼等项目按照国家《装配式建筑评价标准》进行计算,单体或平均装配率不低于50%采用全装修,主体结构部分得分不低于20分,围护墙和内隔墙部分不低于10分。项目分期建设的,原则上每期建设工程均应满足要求。其余项目按照现行四川省装配式建筑装配率计算办法进行计算,单体或平均装配率不低于50%,采用全装修,主体结构部分得分不低于20分。项目分期建设的,原则上每期建设工程均应满足要求。并提出在装配式建筑中推行建筑全装修、工程总承包和BIM应用等多项重点任务。

　　本周5月26日海南省人民政府办公厅印发《关于加快推进装配式建筑发展的通知》,出台13条措施推进装配式建筑发展,重点包括:1)引导商品住宅实施计划项目采用装配式方式建造。到2022年底,各市县年度商品住宅实施计划项目中,采用装配式方式建造的比例应不低于80%。经申请并由省住房城乡建设厅审核确定达到国家装配式建筑评价标准的项目,可适当增加该项目年度商品住宅计划指标。2)大力推广钢结构装配式建筑应用。鼓励图书馆、展览馆、工业厂房及机场、铁路、公路、港口等客运场站,办公楼、写字楼、学校、医院、停车楼和单体面积超过2万平方米等公共建筑,以及抗震设防烈度8度区内的超高层建筑等优先采用钢结构(含钢-砼组合结构)装配式方式建造。3)鼓励市政桥梁和农房改造项目等采用装配式方式建造。鼓励城市桥梁、管道管廊等市政基础设施积极采用装配式部品部件建造。鼓励农村危房改造、社区活动中心(室)、警务室等适宜标准化、模块化的建设项目采用装配式方式建造。4)推动工程总承包(EPC)模式应用。装配式建筑项目原则上应采用工程总承包(EPC)模式,并统筹考虑设计、施工、构配件生产等关键环节。工程总承包(EPC)的招标阶段,原则上应当在项目建议书或方案设计审批完成后启动。装配率超过60%且只有少量潜在投标人可供选择的装配式建筑项目,可采用邀请招标的方式。

　　5)突出装配式建筑创新和能力建设。大力推进建筑信息模型(BIM)在标准、设计、生产、施工、运维等建筑全生命周期各环节的技术应用。

　　装配式建筑是绿色建筑的典型代表,减少能源使用和垃圾排放,与此同时装配式建筑的大规模使用可以带动配套产业的升级,政府推广意愿强。2016年10月份,国务院办公厅发文指出力争用10年左右的时间,使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%,2017年住建部发文指出,到2020年,全国装配式建筑占新建建筑比例达到15%以上,2017年该比例不足3%,2019年此比例提升至13.4%。根据2019年度全国装配式建筑发展情况统计工作,在装配式建筑结构形式上,2019年依然以装配式混凝土结构为主,2019年,新开工装配式混凝土结构建筑2.7亿m2,占新开工装配式建筑的比例为65.4%;钢结构建筑1.3亿m2,占新开工装配式建筑的比例为30.4%。其中传统钢结构主要应用在公建领域,现在钢结构将在住宅市场推广应用,拓宽商业边界,市场空间增量可观。2019年,住房和城乡建设部批复了浙江、山东、四川、湖南、江西、米乐m6河南、青海7个省开展钢结构住宅试点,指导地方明确了试点目标、范围以及重点工作任务,组织制定了具体试点工作方案,落实了一批试点项目。随着试点工作的不断深入,钢结构住宅的标准规范、技术体系、产业链和监管制度将逐步完善,为钢结构装配式住宅发展奠定良好基础。钢结构装配式建筑是天然的EPC总包形式,促使钢结构企业从传统的加工分包向施工总包及EPC转型,商业模式优化,产业生命周期延长,同时装配式建筑具有一定的进入壁垒,钢结构龙头企业率先受益。

　　在全装修领域,2019年,全装修建筑面积为2.4亿平方米,2018年为1.2亿平方米,增长一倍。其中,2019年装配化装修建筑面积为4529万m2,2018年这一指标为699万m2,2019年增长水平是2018年的5.5倍,发展速度较快,但总量还是偏少,布局装配式装修领域的企业均有望受益。

　　总体来看,疫情后出台的多项稳增长政策成效显著,从基建主要子行业来看,各板块投资明显反弹,基建加码交通先行成效显著。目前六稳六保基调明确,将持续积极扩大国内需求,加强传统基础设施和新型基础设施投资,促进传统产业改造升级,扩大战略性新兴产业投资。

　　资金供给充足,3月、4月社融规模均超预期,结合强调的积极有力财政政策和灵活适度的货币政策,未来随信贷需求持续增加,地方政府专项债第三批限额下达,叠加降准降息的政策推进,资金释放规模可观,基建投资的资金来源有望从各方面得到强力支持,建筑中小企业融资环境也有望发生积极改变,进而带动项目推进和业绩提速,2季度基建投资持续改善回升可期,2020年基建投资增速值得期待。

　　证券之星估值分析提示葛洲坝盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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